姻缘合盘世界黄金协会力捧黄金：应被认定为“优质资产”！

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姻缘合盘　　来源：金十数(🌽)据

姻缘合盘　　尽管经济不确定性和地缘政治动荡再次点燃了投资需求，但黄金在全(🍫)球金融市场中的角色之争远未平息(🎇)。

姻缘合盘　　尽管根据巴塞尔协议III的规定，黄金被认定为一级资产，但它仍未被接受为高质(🕰)量流动资产（HQLA）(🎪)，现在世界黄金协会（WGC）正寻求改变。

　　世界黄金协(🎾)会的分析师在(🐮)其最新报告中建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）重新审视黄金的分类，并将其认定为HQLA，理由是今年迄今市场出现了显著波动。

　　“在最近几个月，贸易政策不确定性加剧，金融市场经历了显(🚂)著的波动期，表现为股价急剧下跌、美国国债出现异(🛳)常抛售以及买卖(🌇)价差普遍扩大，”分析师在研究报告中指出。“在此背景下，黄金证实了此前研究的发现：它是一个流动性强、秩序良好的市场，能够以通常与HQLA相关的资产方(🎷)式来降低市场风险。”

　　目前，巴塞尔协议对黄金的分类方式有所不同。银行金库中持有的实物黄金被视为一级资产，享有与现金相同的认可。然而，在清算机构中作为(🎗)抵押品持有的黄金，其账面价值要打(❣)八(😴)折。

　　由于未被归类为HQLA，非实物黄金（如纸黄金）会被视作普通大宗商(😬)品，根据净稳定资金比例（NSFR）规则，需要计提85%的稳定资金需求（RSF），但对应的可用稳定资金(💦)（ASF）比例为零。

姻缘合盘　　世界黄金协会指出，在过去六个月中，黄金再次展现了符合HQLA资格所必须具备的许多(👶)关键特征。

　　美国国债，特别是10年(🤬)期和30年期美债是公认的顶(🔇)级HQLA之一。然(🚳)而，世界黄金协会指出，最(📵)近几个月黄金的表现与这些稳定(🖊)资产保持同步。

姻缘合盘　　分析师表示：“通过日内逐(🖖)分钟数据，我们发现黄金的(👻)日均波动率(🍇)为0.027%。这(💓)高于10年期新发行美债0.016%的波动率，但与30年期新发行(🍇)美债0.028%的波动率基本一致。”

　　黄金的波动性不仅与美国国债相当，其市场的买卖价(🚐)差也很小。分析师表示：“平均而言，黄金的日内买卖价差约为2.2个基点——略宽于10年期美债的1.8个基点，但窄于30年期美债的3.3个基点。黄金在波动加剧时期仍能保持甚至收窄价差的能(🧞)力，凸显了其作为流动资产的深度和韧性。”

姻缘合盘　　世界黄金协会还指出，黄金市场拥有深厚的流动性，可与美债市场相媲美。

姻缘合(🕗)盘　　(🎏)分析师表示：“2024年11月至2025年4月(💼)期间，黄金在伦敦金银市场协会（LBMA）场外交易的日均交易量为1450亿美元，较期(🧙)限在7至10年之间的美债表现出色，后者同期日均交易量为1430亿美元。期限更长的国债（20年以上）日均交易量较低，为720亿美元。”

姻缘合盘　　(❣)许多分析师认为，黄金(🗽)正迎来新的投资者需求，因为它被视为最后的避险资产，而不稳定的全球债务水平和不断上升的通胀使得债券吸引力下降。不仅是美债长期收益率上升，日本最近几周也出现了两次令人失望的长期国债拍卖。

　　世界黄金协会表示：“与许多其他资产不同，黄金被普遍认可，没有信用风险，并在跨境交易中被普遍接受，这使其非常适合满足一级分类所需的全球和压力测试下的流动(💍)性标准。”

　　世界黄金协会的这份报告发布于欧洲央行（ECB）发表一篇论文几(📗)周之后，后者质疑黄金作为避险资产的角色，并警告称黄金投(⏯)资需求的重新升温可能破坏市场稳定。

　　欧洲央行表示：“如果极端事件发生，黄金市场可能会对金融稳定产生不利影响。即使欧元区金融部门的总体风险敞口与其他资产类别相比似乎有限，这种情况也可能发生，因为大宗商品市场存在一些脆弱性。这些脆弱性之所以出现(🛴)，是因为大宗商品(🧗)市(👭)场往往集中在少数(🔉)几家大型公司手中，通常涉及杠杆，并且由于使用(🤢)场外衍生品而具有高度不透明性。”

　　这一声明引起了关注，但许多分析师认(🕶)为它歪(🆙)曲了实际情况。世界黄金协会的研究表明，尽管波动性有所增加，但与其他资产类别相比，黄金市场仍保持流动性和相对稳定。